Metody wyceny przedsiębiorstw

Metody wyceny przedsiębiorstw
Polecane artykuły
Predykcja Wycena wartości firmy System wczesnego ostrzegania Planowanie przestrzenne zakładu Przetwarzanie informacji Diagram procesu Podejmowanie decyzji Modele procesów decyzyjnych Metodyka badania potrzeb informacyjnych

Wycena i ustalenie wewnętrznej wartości spółki to końcowy moment analizy fundamentalnej. Określenie wartości wewnętrznej stanowi o istocie analizy fundamentalnej. Wyróżnia się tutaj dwa, występujące po sobie kroki postępowania: pierwszy to przeprowadzenie wyceny badanego podmiotu, natomiast drugi to ustalenie jego wartości. Ze względu na specyfikę problemów, które obejmuje proces ten jest bardzo złożona, a co za tym idzie trudny. Określenie wartości przedsiębiorstwa wiąże się m.in. z wykorzystanymi metodami wyceny oraz stosowanymi podejściami w tym zakresie. Wybór metody i modelu wyceny wynika z przyjętych założeń poznawczych, którym służyć ma wycena.

Rodzaje metod

Wyróżnić należy trzy podstawowe rodzaje metod wyceny przedsiębiorstw na rynkach kapitałowych:

• Majątkowe metody wyceny przedsiębiorstw,
• Dochodowe metody wyceny przedsiębiorstw,
• Mieszane metody wyceny przedsiębiorstw,
• Porównawcze metody wyceny przedsiębiorstw.

Wybór odpowiedniej metody uzależniony jest od charakteru transakcji oraz oczekiwań inwestora.

Funkcje wyceny przedsiębiorstw

• doradcza - jej głównym celem jest dostarczenie informacji dotyczących wartości przedsiębiorstwa lub jego części. Informacja ta pozwala na określenie dwóch granic cen przedsiębiorstwa, mianowicie górną i dolną.
• argumentacyjna - jej istotą jest przygotowanie informacji, które mają posłużyć w procesie negocjacji do przekonania kontrahenta do akceptacji zaprezentowanego mu stanowiska.
• mediacyjna - jej zadaniem jest takie ustalenie wartości przedsiębiorstwa, aby odpowiadała wszystkim stronom transakcji.
• informacyjna - sprowadza się do zobrazowania sytuacji panującej w przedsiębiorstwie, jego sytuacji finansowej oraz perspektywach dalszego rozwoju.

Metoda wyceny oparta na przepływach pieniężnych

Metoda wyceny oparta na przepływach pieniężnych jest jedną z najczęściej stosowanych metod wyceny przedsiębiorstw. Opiera się na analizie przyszłych przepływów pieniężnych, które są generowane przez przedsiębiorstwo w określonym okresie.

Aby przeprowadzić analizę przyszłych przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa, konieczne jest opracowanie prognozy finansowej. W ramach tej prognozy należy uwzględnić wszystkie istotne czynniki, które mogą wpływać na przyszłe przepływy pieniężne, takie jak sprzedaż, koszty operacyjne, inwestycje czy zmiany w polityce podatkowej. Ważne jest także uwzględnienie czynników zewnętrznych, takich jak zmiany na rynku czy konkurencja.

Przy dyskontowaniu przyszłych przepływów pieniężnych należy uwzględnić kilka czynników. Po pierwsze, istotne są stopy procentowe, które odzwierciedlają koszt kapitału i ryzyko inwestycji. Im wyższa stopa procentowa, tym niższa wartość dyskontowa przyszłych przepływów pieniężnych. Po drugie, należy uwzględnić ryzyko związane z branżą, w której działa przedsiębiorstwo. Im większe ryzyko, tym niższa wartość dyskontowa. Ponadto, ważne jest również uwzględnienie zmienności przepływów pieniężnych, ponieważ nie są one zawsze stabilne.

Metoda wyceny oparta na przepływach pieniężnych ma wiele zalet. Po pierwsze, uwzględnia ona przyszłe przepływy pieniężne, które są kluczowym elementem wartości przedsiębiorstwa. Po drugie, umożliwia ona uwzględnienie ryzyka i zmienności, co jest istotne przy ocenie wartości przedsiębiorstwa. Ponadto, jest to metoda, która jest szeroko stosowana i akceptowana przez ekspertów.

Metoda wyceny oparta na przepływach pieniężnych ma także swoje ograniczenia i wyzwania. Po pierwsze, wymaga ona dokładnej i wiarygodnej prognozy przyszłych przepływów pieniężnych, co może być trudne w przypadku dynamicznie zmieniającego się otoczenia biznesowego. Ponadto, metoda ta jest wrażliwa na zmiany w stopach procentowych oraz ryzyku branżowym. Dodatkowo, wybór odpowiedniej stopy dyskontowej może być trudny i subiektywny.

Przy ocenie wyników wyceny przy użyciu metody opartej na przepływach pieniężnych należy uwzględnić kilka czynników. Po pierwsze, istotne jest porównanie wyników z innymi metodami wyceny, aby uzyskać bardziej kompleksową perspektywę. Ponadto, ważne jest uwzględnienie informacji o przedsiębiorstwie i branży, takich jak trendy rynkowe, konkurencja czy perspektywy rozwoju. Warto również skonsultować się z innymi ekspertami, aby uzyskać różne opinie i oceny.

Metoda wyceny oparta na wartości majątkowej

Metoda wyceny oparta na wartości majątkowej polega na określeniu wartości przedsiębiorstwa na podstawie wartości jego aktywów. W ramach tej metody uwzględnia się składniki majątkowe, takie jak nieruchomości, maszyny, zapasy czy prawa własności intelektualnej.

Przy wycenie opartej na wartości majątkowej brane są pod uwagę różne składniki majątkowe. Wartością nieruchomości jest ich wartość rynkowa, czyli cena, po której można by je sprzedać na wolnym rynku. Maszyny i urządzenia są wyceniane na podstawie ich wartości rynkowej lub kosztów ich zastąpienia. Zapasy są wyceniane na podstawie ich wartości rynkowej lub kosztów ich produkcji. Ponadto, prawa własności intelektualnej są wyceniane na podstawie ich potencjalnej wartości rynkowej.

Aby skutecznie zastosować metodę wyceny opartą na wartości majątkowej, konieczne jest spełnienie kilku kryteriów. Po pierwsze, należy mieć dostęp do wiarygodnych informacji dotyczących wartości aktywów. Ponadto, istotne jest uwzględnienie możliwości sprzedaży aktywów na wolnym rynku. Warto również pamiętać, że metoda ta może być bardziej odpowiednia dla przedsiębiorstw posiadających duży majątek fizyczny, takie jak firmy z sektora produkcji czy nieruchomości.

Metoda wyceny oparta na wartości majątkowej ma kilka zalet. Po pierwsze, jest to metoda stosunkowo prosta i łatwa do zrozumienia. Po drugie, umożliwia ona uwzględnienie konkretnych aktywów, co może być istotne w przypadku firm posiadających unikalne lub wartościowe aktywa. Ponadto, jest to metoda, która może być stosowana niezależnie od przyszłych przepływów pieniężnych, co może być korzystne w przypadku przedsiębiorstw o niepewnych perspektywach finansowych.

Metoda wyceny oparta na wartości majątkowej ma także swoje ograniczenia i wyzwania. Po pierwsze, nie uwzględnia ona przyszłych przepływów pieniężnych, co może być istotne przy ocenie wartości przedsiębiorstwa. Ponadto, metoda ta może być trudniejsza do zastosowania w przypadku firm, które posiadają wartości niematerialne, takie jak marka czy reputacja. Dodatkowo, wartość majątku może być subiektywnie oceniana, co może prowadzić do różnych interpretacji i sporów.

Metoda wyceny oparta na wartości majątkowej może być szczególnie przydatna w kilku sytuacjach. Po pierwsze, może być stosowana w przypadku sprzedaży przedsiębiorstwa lub jego aktywów. W takiej sytuacji wartość majątkowa może stanowić podstawę negocjacji i ustalania ceny. Ponadto, metoda ta może być przydatna w przypadku restrukturyzacji lub likwidacji przedsiębiorstwa, kiedy to wartość jego aktywów jest istotna dla podziału majątku lub ustalenia odszkodowań.

Metoda wyceny oparta na porównaniu rynkowym

Metoda wyceny oparta na porównaniu rynkowym polega na analizie podobnych transakcji na rynku i porównaniu wartości podmiotów podobnych do badanego przedsiębiorstwa. Jest to metoda, która opiera się na założeniu, że wartość przedsiębiorstwa jest zbliżona do wartości innych podmiotów o podobnych cechach.

Aby przeprowadzić analizę porównawczą przy zastosowaniu metody opartej na porównaniu rynkowym, konieczne jest zebranie informacji o transakcjach dotyczących podobnych przedsiębiorstw. Następnie, należy dokonać porównania różnych wskaźników i miar wartości, takich jak cena do zysku (P/E), cena do wartości księgowej (P/B) czy cena do przychodów (P/S). Ważne jest również uwzględnienie różnych czynników, takich jak rozmiar przedsiębiorstwa, wzrost, rentowność czy ryzyko.

Przy porównaniu rynkowym stosuje się różne wskaźniki i miary wartości. Cena do zysku (P/E) jest jednym z najpopularniejszych wskaźników, który odzwierciedla stosunek ceny akcji do zysku netto. Cena do wartości księgowej (P/B) określa stosunek ceny akcji do wartości księgowej na jedną akcję. Cena do przychodów (P/S) jest wskaźnikiem, który odzwierciedla stosunek ceny akcji do przychodów przedsiębiorstwa.

Przy analizie porównawczej istotne jest dokładne zrozumienie i ocena porównywalnych podmiotów. Należy zbadać ich branżę, rozmiar, ryzyko, rentowność oraz strategię biznesową. Ważne jest również uwzględnienie różnic między badanym przedsiębiorstwem a porównywalnymi podmiotami, takich jak geograficzne czy organizacyjne czynniki.

Metoda wyceny oparta na porównaniu rynkowym ma swoje ograniczenia i wyzwania. Po pierwsze, istnieje ryzyko braku dostępności odpowiednich danych o porównywalnych podmiotach, zwłaszcza dla małych i młodych przedsiębiorstw. Ponadto, różnice między badanym przedsiębiorstwem a porównywalnymi podmiotami mogą znacząco wpływać na wyniki analizy. Dodatkowo, metoda ta może być trudna do zastosowania w przypadku przedsiębiorstw o unikalnych cechach, które trudno porównać z innymi podmiotami na rynku.

Metoda oparta na porównaniu rynkowym może być trudna do zastosowania w kilku sytuacjach. Po pierwsze, może być trudno znaleźć odpowiednie porównywalne podmioty na rynku, zwłaszcza w przypadku przedsiębiorstw działających w nowych branżach czy o unikalnych cechach. Ponadto, metoda ta może być mniej skuteczna w przypadku przedsiębiorstw, które mają ograniczoną historię finansową lub które doświadczają znacznych zmian w swojej działalności.

Bibliografia

• Borowski K. (2014). Analiza fundamentalna - metody wyceny przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Difin, Warszawa
• Tarczyńska-Łuniewska M. (2013). Metodologia oceny siły fundamentalnej spółek (giełdowych i pozagiełdowych), Wydawnictwo ZAPOL, Szczecin
• Zaremba - Śmietański P. (2013). Świadomy inwestor. Odkrywanie ukrytego potencjału spółki, Wydawnictwo HELION, Gliwice

Autor: Renata Suska