Fundusz zamknięty

Fundusze inwestycyjne zamknięte, tzw. (FIZ), to forma grupowego inwestowania, której celem jest pomnażanie i zwiększanie kapitału. Przy funduszach inwestycyjnych zamkniętych inwestor dostaję nie jednostkę uczestnictwa, a certyfikat inwestycyjny, który należy do zbioru papierów wartościowych. Fundusze inwestycyjne zamknięte mają zdecydowanie większe możliwości inwestycyjne od funduszy typu otwartego. Mają możliwość lokowania w waluty, udziały w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością, pojedyńczę towary giełdowe w rozumieniu ustawy o giełdach towarowych, wierzytelności, nieruchomości, prawo własności lub współwłasności statków morskich i inne. W funduszu o tej charakterystyce i specyfice jako organ działa rada inwestorów lub zgromadzenie inwestorów. Fundusze zamknięte emitują certyfikaty inwestycyjne będące papierami wartościowymi (W. Pochmara, A. Zapała 2004, s. 24).

Certyfikaty emitowane poprzez fundusze inwestycyjne zamknięte są papierami wartościowymi na okaziciela lub imiennymi, z tym że certyfikaty dopuszczone do publicznego obrotu mogą być wyłącznie na okaziciela. Aspektem uzasadniającym ważność takiego rozwiązania jest przeznaczenie tych certyfikatów (W. Pochmara, A. Zapała 2004, s. 72).

Fundusze inwestycyjne zamknięte są objęte, zgodnie z prawem, określonym limitom inwestycyjnym, co znaczy, że w celu asekuracji potencjalnych inwestorów nakazano funduszom przymus dywersyfikacji podjętych form inwestycji. W odniesieniu do typów funduszy inwestycyjnych w Polsce, czyli FIO, SFIO lub FIZ1, fundusze zamknięte dają możliwość inwestorom wykorzystanie najbardziej szerokiej i najmniejszym stopniu rygorystycznej formy lokowania środków, jak również zawierania umów inwestycyjnych (S. Grenda 2012, s. 228).

Różnice między Otwartym Funduszem Inwestycyjnym a Zamkniętym Funduszem Inwestycyjnym

Wyróżniamy kilka głównych różnic pomiędzy Otwartym Funduszem Inwestycyjnym a Zamkniętym Funduszem Inwestycyjnym. Wszystkie różnice zostały przedstawione w tabeli poniżej (E. Pietrzak, M. Markiewicz 2011, s. 369).

Różnice między Otwartym Funduszem Inwestycyjnym a Zamkniętym Funduszem Inwestycyjnym

Czynnik	Fundusz inwestycyjny otwarty	Fundusz inwestycyjny zamknięty
Grupa Docelowa	Inwestorzy indywidualni, inwestorzy instytucjonalni	Inwestorzy instytucjonalni, klienci bankowości prywatnej
Emisja walorów	Możliwość wyemitowania dowolnej ilości walorów	Jednorazowa emisja ograniczonejliczby walorów
Wycena	Wartość aktywów przypadających na jednostkę uczestnictwa	Cenę ustala rynek
Zbywalność	Jednostkę może kupić tylko i wyłączanie fundusz	Dowolność sprzedaży
Liczba walorów	Zmienna w czasie, w zależności od popytu na fundusz	Stała

Zamknięte fundusze inwestycyjne (FIZ) charakteryzują się dużo większymi możliwościami inwestycyjnymi, niż fundusze otwarte. Mogą one między innymi lokować udziały w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością, w wierzytelności, nieruchomości, waluty czy prawo własności (Z. Dobosiewicz 2008, s. 50).

W takich funduszach powołuje się radę inwestorów albo zgromadzenie inwestorów. Tytułami uczestnictwa w zamkniętych funduszach inwestycyjnych są certyfikaty inwestycyjne, które są papierami wartościowymi. Mogą być one dopuszczone lub nie dopuszczone do publicznego obrotu. Certyfikaty dopuszczone do obrotu publicznego funkcjonują jak papiery wartościowe na okaziciela, mogą być swobodnie kupowane przez osoby trzecie. Tego typu fundusz co do zasady skierowany jest do względnie wąskiej grupy inwestorów. Przeciwnie niż fundusze otwarte, fundusze tego rodzaju nie odkupują certyfikatów na każde żądanie inwestora, ponieważ jego statut oraz ustawa o funduszach inwestycyjnych ograniczają termin i warunki ich odkupienia (S. Ignatiuk 2012, s. 31).

Bibliografia

• Dobosiewicz Z. (2008). Fundusze inwestycyjne. "Twigger", Warszawa.
• Grenda S. (2012). Fundusze inwestycyjne zamknięte jako forma optymalizacji podatkowej, "Finanse, rynki finansowe, ubezpieczenia", nr 52.
• Ignatiuk S. (2012). Fundusze inwestycyjne jako forma lokowania środków pieniężnych, "Ekonomia i Zarządzanie", nr 3.
• Pietrzak E., Markiewicz M. 2011. Finanse, bankowość i rynki finansowe, "Wydawnictwo Uniwersytetu Gdańskiego", Gdańsk.
• Pochmara W., Zapała A. (2004). Prawa uczestnika Funduszu Inwestycyjnego i sposób ich realizacji, "Komisja Papierów Wartościowych i Giełd", Warszawa.
• Sulik-Górecka A. (2012). Wartość godziwa w bilansowej wycenie lokat zamkniętych funduszy inwestycyjnych, "Studia Ekonomiczne", nr 126.

Autor: Magdalena Mikołajek

..